EZB vor der Zwickmühle: Das erwartet Anleger am 30. April
Lagarde vor der schwersten Entscheidung seit Jahren
Am 30. April tagt der EZB-Rat in Frankfurt. Die Erwartungen sind so unklar wie selten. Seit Juni 2025 hält die Europäische Zentralbank den Einlagensatz stabil bei 2,00 Prozent. Der Hauptrefinanzierungssatz liegt bei 2,15 Prozent, der Spitzenrefinanzierungssatz bei 2,40 Prozent. Auf der letzten Sitzung am 19. März fiel die Entscheidung für eine weitere Zinspause einstimmig aus, es war die sechste in Folge.
Doch die Lage hat sich in wenigen Wochen stark verschoben. Die EZB hat ihre Inflationsprognose für 2026 von 1,9 auf 2,6 Prozent angehoben. Gleichzeitig wurde die Wachstumsprognose von 1,2 auf 0,9 Prozent gesenkt. Christine Lagarde sprach nach der März-Sitzung von einem "bedeutenden Schock" für die Eurozone.
Der Iran-Krieg hat alles verändert
Grund für die Neubewertung ist der Krieg im Nahen Osten. Die Energiepreise sind seit Februar deutlich gestiegen. Die deutsche Inflation kletterte im März auf 2,7 Prozent, im Euroraum lag sie bei 2,5 Prozent. Noch im Februar hatte die Zahl bei 1,9 Prozent gelegen und damit nahe dem EZB-Ziel.
Am Freitag dieser Woche kam Bewegung in die Lage. Der Iran öffnete die Straße von Hormus wieder für Handelsschiffe. Der Preis für ein Fass Brent-Öl fiel daraufhin um zwölf Prozent auf 87,29 Dollar (rund 81 Euro), die US-Sorte WTI verlor sogar 13 Prozent. Ob das nachhaltig ist, bleibt offen. Die EZB muss zwischen zwei Extremen lavieren. Höhere Zinsen würden die Inflation bekämpfen, aber die ohnehin schwache Konjunktur weiter belasten. Eine Senkung hingegen stützt die Wirtschaft, riskiert aber festsitzende Teuerung.
Märkte haben ihre Wette komplett gedreht
Noch vor dem Iran-Krieg hatten Investoren leichte Zinssenkungen für 2026 eingepreist. Das Bild hat sich um 180 Grad gewendet. Inzwischen rechnen die Geldmärkte mit einer bis zwei Zinserhöhungen bis Jahresende. Bloomberg berichtete sogar, einige EZB-Offizielle würden eine Anhebung bereits für den 30. April erwägen. EZB-Direktorin Isabel Schnabel, im Rat als Hardlinerin bekannt, brachte eine Zinserhöhung als nächsten Schritt ins Spiel.
Die meisten Beobachter halten das trotzdem für unwahrscheinlich. Der Konsens geht weiter von einer Zinspause am 30. April aus. Die EZB fährt wohl erneut auf Sicht und lässt die Zinsen unverändert. Zu groß ist das Wachstumsrisiko, zu unklar der weitere Verlauf des Konflikts. Jörg Utecht, Vorstandschef von Interhyp, sagt, die Märkte hätten "zu viele EZB-Zinserhöhungen eingepreist". Spannend wird vor allem der Ton der Pressekonferenz. Jedes Signal von Lagarde kann die Märkte bewegen.
Was Aktien-Anleger jetzt im Blick haben sollten
Die Zinsentwicklung prägt den Aktienmarkt 2026 stärker als viele andere Themen. Der DAX notierte am 17. April bei 24.702 Punkten und damit wieder im Aufwärtstrend, nachdem er im ersten Quartal rund zehn Prozent verloren hatte. Ähnlich ging es dem Euro Stoxx 50 mit minus neun Prozent und dem Nasdaq mit minus zehn Prozent.
Höhere Zinsen treffen nicht alle Aktien gleich. Wachstumstitel, also Unternehmen mit stark abgezinsten Zukunftsgewinnen, leiden besonders. Dazu gehören viele Tech-Werte und KI-Profiteure wie Nvidia oder Oracle. Umgekehrt profitieren Banken, Versicherer und Dividenden-Aktien mit stabilen Cashflows. Auch europäische Versorger wie E.ON oder RWE erlebten zuletzt ein Comeback, weil der Strombedarf durch KI-Rechenzentren strukturell steigt.
Für ETF-Anleger ist der Euro-Dollar-Kurs ein weiterer Faktor. Die US-Notenbank Fed hält ihren Leitzins bei 3,50 bis 3,75 Prozent, also rund 1,5 Prozentpunkte höher als die EZB. Diese Zinsdifferenz stützt den Dollar. Wer in einem MSCI World investiert ist, hat automatisch rund 70 Prozent US-Exposure und damit eine implizite Dollar-Wette im Depot. Das kann Gewinne vergrößern, aber auch Verluste beim Rückumtausch in Euro. Unsere Einschätzung: Das Tempo der Sektorrotation dürfte anhalten. Wer einseitig auf Big-Tech gesetzt hat, sollte die eigene Aufstellung kritisch prüfen.
Immobilienkäufer und Kreditnehmer im Schwebezustand
Bei Baufinanzierungen wirkt die EZB nur indirekt. Entscheidend sind die Renditen zehnjähriger Bundesanleihen, die sich aktuell zwischen 2,6 und 2,8 Prozent bewegen und im März einen neuen Höchststand markierten. Die Folge waren höhere Bauzinsen. Der Top-Zinssatz für ein zehnjähriges Darlehen liegt laut Finanztip aktuell zwischen 3,5 und 3,9 Prozent, je nach Bonität und Beleihung auch darüber.
Im März sind die Hypothekenzinsen sprunghaft um rund 0,4 Prozentpunkte gestiegen. Auslöser war der Iran-Krieg und die daraus resultierenden Inflationssorgen. Für Käufer bedeutet das konkret viel Geld. Bei einem Darlehen von 300.000 Euro und zehn Jahren Zinsbindung kostet ein Zinsanstieg um einen Prozentpunkt rund 250 Euro mehr pro Monat.
Wer aktuell vor einer Anschlussfinanzierung steht, hat es nicht leicht. Ein Forward-Darlehen kann Sicherheit bringen, kostet aber einen Zinsaufschlag. Der Markt rechnet mit stabilen bis leicht steigenden Bauzinsen über das Gesamtjahr 2026. Experten von Hüttig & Rompf halten bis Jahresende Zinsen um 4,0 Prozent für möglich. Wer kaufen will, sollte laut Finanztip "nicht auf sinkende Zinsen spekulieren". Diese Zinswende ist vorerst eingefroren.
Der 30. April wird zum Stresstest
Kommende Woche werden zwei Inflationsberichte veröffentlicht, die Flash-Schätzung für April aus der Eurozone folgt am Tag der Sitzung selbst. Das zeigt, wie knapp das Timing für die EZB ist. Sollte die Inflation weiter steigen, wächst der Druck. Sinkt sie wegen der wieder offenen Straße von Hormus und fallender Ölpreise, bleibt die Zinspause das wahrscheinlichste Szenario.
Für Anleger heißt das vor allem, sich auf Volatilität einzustellen. Wer langfristig investiert, kann die Schwankungen aushalten. Wer kurzfristig umschichtet, sollte genau auf Lagardes Wortwahl achten. Ein einziger Satz über "Aufwärtsrisiken bei der Inflation" hat im März zu einem halben Prozentpunkt Aufschlag bei den Bundesanleihen geführt. Am 30. April könnte es erneut so weit sein.