WhiteFiber IPO: Der AI-Infrastruktur-Spin-off von Bit Digital

WhiteFiber ist das High-Performance-Computing-Geschäft des Krypto-Miners Bit Digital, das jetzt als eigenständiges Unternehmen an die Börse soll. Das New Yorker Unternehmen hat seine S-1-Unterlagen am 11. Juli 2025 bei der SEC eingereicht und plant die Erstnotiz an der Nasdaq Capital Market unter dem Ticker WYFI.

Der Spin-off ist strategisch motiviert. Bit Digital will das stabile Infrastrukturgeschäft von der volatilen Krypto-Sparte trennen, damit beide Bereiche separat bewertet werden können. Nach dem IPO bleibt Bit Digital mit rund 80 Prozent Mehrheitsaktionär. Das HPC-Geschäft selbst ist noch jung: WhiteFiber AI wurde erst im Oktober 2023 gegründet, kurz darauf startete der erste Cloud-Kunde im isländischen Rechenzentrum. Im Oktober 2024 kam mit der Übernahme des kanadischen Tier-3-Data-Center-Spezialisten Enovum die physische Infrastruktur dazu.

Aus unserer Sicht ist der Zeitpunkt bewusst gewählt. Der Bedarf an GPU-Rechenleistung explodiert, die Pipeline ist gefüllt, und die frischen Börsenmittel sollen den Ausbau auf 76 Megawatt bis Ende 2026 finanzieren. WhiteFiber will vor der großen Skalierungswelle der Branche an die Börse gehen, nicht mittendrin.

An der Spitze von WhiteFiber steht CEO Sam Tabar, der zugleich Chief Executive Officer von Bit Digital bleibt und diese Doppelrolle für bis zu 24 Monate fortführt. Tabar ist Anwalt mit Stationen bei Merrill Lynch und verschiedenen Hedgefonds. CFO Erke Huang kommt ebenfalls aus Bit Digital und übernimmt übergangsweise ebenfalls beide Rollen. Beide werden laut Filing maximal 30 Prozent ihrer Arbeitszeit für Bit Digital aufwenden und den Großteil ihrer Energie WhiteFiber widmen.

Das operative Rückgrat liefert Billy Krassakopoulos als Präsident von WhiteFiber. Er war vor der Übernahme durch Bit Digital CEO von Enovum und bringt über 20 Jahre Erfahrung im Rechenzentrumsbau mit. Als Chief Technology Officer verantwortet Thomas Sanfilippo die technologische Ausrichtung. Den Vorsitz im Audit Committee übernimmt Ichi Shih, die parallel dieselbe Position bei Bit Digital ausübt.

Diese personelle Verzahnung mit der Muttergesellschaft ist aus unserer Sicht einer der kritischsten Punkte im Filing. WhiteFiber adressiert potenzielle Interessenkonflikte explizit bei den Risikofaktoren. Als "Controlled Company" unter den Nasdaq-Regeln darf das Unternehmen auf einige Governance-Schutzmechanismen verzichten, auch wenn WhiteFiber erklärt, sie zunächst nicht in Anspruch nehmen zu wollen.

WhiteFiber operiert an der Schnittstelle zweier boomender Märkte: Rechenzentren und KI-Cloud-Infrastruktur. Der globale Data-Center-Markt wuchs laut Prescient and Strategic Intelligence von 342 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 und soll bis 2030 auf 622 Milliarden US-Dollar steigen, rund 10,5 Prozent pro Jahr. Noch dynamischer entwickelt sich die KI-Cloud-Infrastruktur. Mordor Intelligence erwartet ein Wachstum von 60,5 Milliarden US-Dollar (2024) auf 363,4 Milliarden US-Dollar bis 2030, was einem jährlichen Plus von rund 35 Prozent entspricht.

Der Treiber heißt Stromhunger. McKinsey prognostiziert, dass der Strombedarf amerikanischer Rechenzentren von 60 Gigawatt (2024) auf 298 Gigawatt bis 2030 steigt. 70 Prozent der bis 2030 neu gebauten Rechenzentren sollen speziell für fortgeschrittene KI-Workloads ausgelegt sein. Der Engpass ist nicht mehr nur Rechenleistung, sondern physische Fläche mit gesicherter Stromversorgung.

WhiteFiber konkurriert in diesem Segment mit Hyperscalern wie Amazon Web Services, Microsoft Azure und Google Cloud sowie mit spezialisierten Neo-Cloud-Anbietern wie CoreWeave, Nebius und Lambda. Der Unterschied: WhiteFiber betreibt seine eigenen Tier-3-Rechenzentren und bietet zusätzlich Cloud-Services auf dieser Infrastruktur an, während viele Konkurrenten entweder nur Colocation oder nur Cloud-Services liefern. Das regulatorische Umfeld wird komplexer, vor allem durch neue Exportkontrollen für KI-Chips und die Zolldebatte zwischen den USA und Kanada, wo ein Großteil der Infrastruktur liegt.

WhiteFiber bietet zwei eng verzahnte Geschäftsbereiche plus eine eigene Software-Schicht:

• •Tier-3 HPC-Rechenzentren (WhiteFiber Data Centers): Aktuell ist MTL-1 in Montreal mit 4 MW und 14 Kunden voll ausgelastet. MTL-2 (5 MW, Pointe-Claire) und MTL-3 (7 MW, Saint-Jérôme bei Montreal) sollen im vierten Quartal 2025 in Betrieb gehen. NC-1 nahe Greensboro in North Carolina soll bis Q1 2026 mit 24 MW starten und bis 99 MW ausgebaut werden, perspektivisch sogar 200 MW. Alle neuen Standorte setzen auf Direct-to-Chip-Flüssigkeitskühlung und überwiegend erneuerbare Energie.
• •Cloud Services (WhiteFiber AI): GPU-Cloud für KI-Training und Inferenz, aktuell betrieben im isländischen Blönduós. Rund 4.500 NVIDIA-GPUs sind deployed, davon 4.000 unter Vertrag. Das Portfolio umfasst H100, H200, B200 und GB200 Server. Uptime-Zusage: 99,5 Prozent.
• •WhiteFiber Cloud AI: Eigene Software-Schicht, die GPU-Cluster über mehrere Standorte hinweg verbindet und dabei bestehende Dark-Fiber-Netze im 80-Kilometer-Radius nutzt. Erster Kunde der Plattform ist der AI-Compute-Marktplatz Shadeform.

Die wichtigsten Vertragskunden laut S-1 sind der nicht namentlich genannte "Initial Customer" (75 Prozent des Cloud-Umsatzes in Q1 2025), Cerebras (5 MW für fünf Jahre am MTL-3-Standort) und Boosteroid, ein globaler Cloud-Gaming-Anbieter. Der Rahmenvertrag mit Boosteroid sieht Expansion in 100er-Schritten bis zu 50.000 Servern vor, was über fünf Jahre bis zu 700 Millionen US-Dollar Umsatzpotenzial bedeutet, sofern die GPUs voll ausgelastet werden. Die Pipeline neuer Rechenzentrumsprojekte umfasst rund 1.300 MW unter Management-Review, davon 800 MW unter nicht-bindenden, exklusiven Absichtserklärungen.

WhiteFiber will bis Ende 2026 eine Gesamtkapazität von rund 76 Megawatt brutto erreichen. Die Nachfrage übersteigt laut eigenen Angaben bereits jetzt die kurzfristig verfügbaren Megawatt, und bestehende Kunden fragen mehr Kapazität an als das Unternehmen liefern kann. Die Strategie kombiniert den zügigen Ausbau bestehender Standorte mit dem opportunistischen Zukauf neuer Flächen, bevorzugt in Form von Retrofits alter Industriegebäude mit vorhandener Stromanbindung.

Der Kostenvorteil ist messbar. Während der Branchendurchschnitt bei rund 12 Millionen US-Dollar Buildout-Kosten pro Megawatt liegt, rechnet WhiteFiber mit 7 bis 9 Millionen. Die durchschnittliche Bauzeit für Retrofits soll etwa sechs Monate betragen, rund ein Drittel bis die Hälfte der Industrienorm bei Neubauten. Das Unternehmen kalkuliert mit 1,6 Millionen US-Dollar Umsatz pro Megawatt und einer EBITDA-Marge von rund 75 Prozent, was einen unverschuldeten Vorsteuer-Return von etwa 30 Prozent ergeben soll. Bereits heute ist das Geschäft auf Pro-forma-Basis leicht profitabel: Q1 2025 stand ein Nettogewinn von 1,5 Millionen US-Dollar bei 16,8 Millionen US-Dollar Umsatz.

Die entscheidenden Hürden: Kundenabhängigkeit, Stromverfügbarkeit und Kapitalbedarf. Der Initial Customer allein steht für drei Viertel des Cloud-Umsatzes, und ohne zusätzliche Fremdfinanzierung zusätzlich zum IPO-Erlös wird WhiteFiber das 76-MW-Ziel nicht erreichen können. Dazu kommen externe Risiken wie US-Zölle auf Kupfer, Stahl und Aluminium, die die Baukosten verteuern, sowie regulatorische Unsicherheit rund um KI-Exportkontrollen.

WhiteFiber plant die Erstnotiz an der Nasdaq Capital Market unter dem Ticker-Symbol WYFI. Emissionspreis und Volumen wurden im S-1 noch nicht festgelegt. Rund 20 Prozent der Aktien sollen an die Öffentlichkeit gehen, während Mutterkonzern Bit Digital etwa 80 Prozent behält und WhiteFiber damit zu einer "Controlled Company" nach Nasdaq-Regeln macht. Als Bookrunner wurden B. Riley Securities und Needham & Company mandatiert.

Die Lock-up-Periode beträgt 180 Tage für Management, Direktoren und Bit Digital. Eine 30-tägige Over-allotment-Option gibt den Konsortialbanken zusätzliche Flexibilität. Unter dem 2025 Omnibus Equity Plan sind 12 Millionen Ordinary Shares für Mitarbeiterbeteiligungen reserviert. Eine Dividende ist auf absehbare Zeit nicht geplant, Gewinne sollen komplett in das Wachstum zurückfließen.

Parallel hat WhiteFiber im Juni 2025 eine Kreditlinie über 60 Millionen Kanadische Dollar (rund 43,8 Millionen US-Dollar) bei der Royal Bank of Canada abgeschlossen, die unter anderem die Refinanzierung des MTL-2-Standorts absichert.