ZipRecruiter IPO: Der KI-Jobvermittler geht direkt an die Börse

ZipRecruiter geht nicht den klassischen Weg. Kein Underwriter, kein fester Emissionspreis, keine Roadshow. Das Unternehmen aus Santa Monica wählt im April 2021 ein Direct Listing an der New York Stock Exchange unter dem Ticker ZIP. Das heißt: Bestehende Aktionäre können ihre Anteile direkt am Markt verkaufen, ohne dass vorher eine bestimmte Anzahl neuer Aktien zu einem festgelegten Preis platziert wird.

Der Schritt an die Börse kommt zu einem bemerkenswerten Zeitpunkt. Der US-Jobmarkt erholt sich gerade von den Folgen der COVID-19-Pandemie, die einen zehnjährigen Wachstumstrend abrupt gestoppt hatte. ZipRecruiter hat 2020 trotzdem 86 Millionen Dollar Nettogewinn erzielt. Das Unternehmen ist also nicht auf frisches Kapital angewiesen, sondern nutzt die Börsennotierung, um seinen Aktionären Liquidität zu bieten und die eigene Marke weiter aufzubauen.

Gegründet 2010 in Santa Monica, hat ZipRecruiter sich von einem einfachen Job-Aggregator zu einem KI-basierten Jobmarktplatz entwickelt. Das Kernversprechen: Arbeitgeber bekommen schneller bessere Kandidaten, Jobsuchende bekommen relevantere Jobangebote. Seit der Gründung haben über 2,8 Millionen Unternehmen und 110 Millionen Jobsuchende die Plattform genutzt.

Gründer und CEO Ian Siegel führt ZipRecruiter seit 2010. Er hat das Unternehmen von Anfang an geprägt und ist einer der wenigen Tech-CEOs, der sein Unternehmen über mehr als eine Dekade bis zur Profitabilität geführt hat. Im Rahmen des Direct Listings erhält er laut S-1 eine Einmalzahlung von 10 Millionen Dollar.

Die Aktienstruktur nach dem Börsengang ist zweigeteilt: Class-A-Aktien mit einer Stimme pro Aktie sind öffentlich handelbar. Class-B-Aktien haben 20 Stimmen pro Aktie und werden von bestehenden Aktionären gehalten. Direktoren, leitende Angestellte und Großaktionäre werden nach dem Direct Listing zusammen rund 86,7 Prozent der Stimmrechte halten. Neue Aktionäre haben also wenig Einfluss auf Unternehmensentscheidungen.

Der Online-Jobmarkt ist groß und wächst weiter. Laut ZipRecruiter wechseln in den USA jährlich mehr als 20 Prozent der Beschäftigten ihren Job, was über 40 Millionen Jobwechseln pro Jahr entspricht. Mehr als die Hälfte aller Beschäftigten ist gleichzeitig offen für neue Stellen. Über 75 Prozent der Arbeitgeber nutzen laut einer eigenen Umfrage von ZipRecruiter bereits Online-Jobboards.

Die Konkurrenz ist bekannt: Indeed, LinkedIn, Monster, CareerBuilder und Glassdoor. ZipRecruiter positioniert sich aber anders als klassische Jobboards. Der Fokus liegt auf dem KI-Matching, das beide Seiten aktiv zusammenbringt statt nur eine Datenbank bereitzustellen. Unter anderem war ZipRecruiter laut eigenen Angaben vier Jahre lang die am besten bewertete Job-App im iOS und Android App Store.

Ein struktureller Tailwind kommt durch Remote Work: Wenn geografische Grenzen bei der Jobsuche wegfallen, steigt die Zahl potenzieller Kandidaten pro Stelle dramatisch. Das erhöht den Bedarf an smarten Filtern und Matching-Technologie. Genau das ist ZipRecruiters Kernkompetenz.

ZipRecruiter bietet einen zweidimensionalen Marktplatz mit Produkten für beide Seiten:

• •Für Arbeitgeber: Jobs werden automatisch auf über 1.000 Partnerseiten verteilt. KI-Algorithmen identifizieren passende Kandidaten und schicken ihnen direkt Einladungen. Gibt ein Arbeitgeber einem Bewerber einen "Thumbs Up", sucht das System sofort nach ähnlichen Profilen. 80 Prozent der Arbeitgeber erhalten laut S-1 innerhalb der ersten 24 Stunden einen qualifizierten Kandidaten.
• •Für Jobsuchende: Über einen einmaligen Klick können Jobsuchende sich auf alle verfügbaren Stellen bewerben. Der interne KI-Assistent "Phil" kontaktiert Nutzer proaktiv, wenn es passende neue Stellen gibt. Jobsuchende werden informiert, wenn Arbeitgeber ihre Bewerbung ansehen.
• •Preismodell: Flexible Subscription-Pläne von einem Tag bis zu einem Jahr, ergänzt durch leistungsbasierte Performance-Marketing-Kampagnen.
• •Eigenes ATS: Arbeitgeber ohne eigenes Bewerbermanagementsystem können direkt im ZipRecruiter-ATS alle Bewerbungen verwalten und sortieren.

Im Jahr 2020 haben 36 Millionen aktive Jobsuchende die Plattform genutzt. Der Revenue per Paid Employer lag im Q4 2020 bei 1.276 Dollar, verglichen mit 1.098 Dollar im Q4 2019. Das zeigt, dass ZipRecruiter pro Unternehmenskunde mehr Umsatz macht.

Die Zahlen aus dem S-1 sprechen eine klare Sprache. 2020 war ZipRecruiter mit 86 Millionen Dollar Nettogewinn bereits profitabel, obwohl der Jobmarkt durch COVID-19 eingebrochen war. Der Adjusted EBITDA lag bei 80 Millionen Dollar bei einer Marge von 19 Prozent. Zum Vergleich: 2019 lag der Umsatz noch leicht höher bei 430 Millionen Dollar, aber der Nettverlust betrug 6 Millionen Dollar. Die Profitabilität wurde also durch Kosteneffizienz erreicht.

Die strategische Stoßrichtung ist klar: mehr Arbeitgeber auf der Plattform, mehr Jobsuchende, besseres KI-Matching. Besonders die internationale Expansion wird als nächster großer Schritt genannt. Viele der über 1.000 Partnersites agieren schon in anderen Märkten, was den Markteintritt erleichtern soll.

Das größte Risiko liegt in der Marktabhängigkeit: Wenn die Konjunktur einbricht, brechen auch Einstellungen ein. Das hat COVID-19 sehr deutlich gezeigt. Dazu kommt der intensive Wettbewerb mit gut finanzierten Konkurrenten wie Indeed und LinkedIn. Und ein Sonderrisiko des Direct Listings: Ohne Lock-up-Vereinbarungen können alle bestehenden Aktionäre ab dem ersten Handelstag verkaufen, was den Kurs unter Druck setzen kann.

ZipRecruiter wählt ein Direct Listing an der NYSE, kein klassisches IPO. Das bedeutet: Es werden keine neuen Aktien ausgegeben, ZipRecruiter erhält keinen Emissionserlös. Bestehende Aktionäre verkaufen ihre Anteile direkt auf dem Markt. Ein fester Emissionspreis existiert nicht, der Kurs bildet sich im freien Handel.

Kein Underwriter-Konsortium führt das Listing durch, was die Kosten deutlich senkt. Die Koordination liegt bei den beteiligten Anwaltskanzleien Fenwick & West sowie Latham & Watkins.

Weil kein Lock-up vereinbart wurde, können alle bisherigen Aktionäre sofort verkaufen. Das erhöht die mögliche Volatilität in den ersten Handelstagen erheblich. Der Börsenhandel sollte laut S-1 im Laufe des Jahres 2021 beginnen.