Gold und Silber trennen mehr als nur 19 Prozent Steuer

Das Jahr 2025 lief für beide Metalle stark, für Silber aber extrem. Gold legte um 64,37 Prozent auf 4.315,09 Dollar zu, der stärkste Jahressprung seit 1979. Silber startete unter 29 Dollar und schloss das Jahr bei 71,30 Dollar, ein Plus von 147,31 Prozent. Diese Jahresbilanz stammt von finanzen.net.

Dann kam der Januar. Am 26. Januar 2026 sprang Silber in einer einzigen Sitzung um 14 Prozent auf 115,08 Dollar, der größte Tagesgewinn seit 1985. Drei Tage später stand der Rekord bei 121,64 Dollar. Danach kippte der Markt, und der Kurs halbierte sich beinahe.

Ein Blick zurück ordnet das ein. Die alten Silberhochs von 1980 und 2011 lagen bei knapp 50 Dollar. Wer 2011 auf dem Höhepunkt kaufte, wartete über zehn Jahre auf eine Erholung. Solche Durststrecken gehören zu diesem Markt.

Auch Gold hatte 2026 keinen ruhigen Verlauf. Ende Juni rutschte der Preis auf 3.943 Dollar, bevor er sich wieder fing. In Euro gerechnet steht das Metall im laufenden Jahr dennoch leicht im Plus, weil der Dollar zugleich nachgab. Für Anleger im Euroraum ist dieser Effekt kein Randdetail, sondern ein eigener Renditefaktor.

Die annualisierte Schwankungsbreite von Silber lag im Frühjahr 2026 auf Sicht von 30 Tagen bei knapp 60 Prozent. Gold bewegt sich üblicherweise mit deutlich kleineren Ausschlägen. Wer Silber kauft, kauft im Grunde einen Hebel auf dieselbe Geschichte.

Der wichtigste Unterschied liegt in der Nachfrage. Rund die Hälfte des Silbers wandert in die Industrie, vor allem in Solarzellen, Elektronik und Elektromobilität. Gold landet dagegen überwiegend in Schmuck, in Tresoren und in den Reserven der Notenbanken.

Das Silver Institute erwartet für 2026 das sechste Angebotsdefizit in Folge, rund 67 Millionen Unzen. Ein Defizit bedeutet, dass die Nachfrage das Minenangebot übersteigt und die Lücke aus vorhandenen Lagerbeständen gedeckt wird. Kumuliert nähern sich die Jahre 2021 bis 2026 einer Milliarde Unzen, also etwa einer kompletten Weltjahresproduktion. Die registrierten Bestände an der Warenterminbörse Comex sind seit 2020 um rund 70 Prozent gefallen.

Bei Gold zieht eine andere Käufergruppe. Zentralbanken kauften 2025 netto 863,3 Tonnen und standen damit für 17,3 Prozent der weltweiten Nachfrage, so die Daten des World Gold Council. Im ersten Quartal 2026 kamen weitere 244 Tonnen hinzu. Schmuck machte 2025 mit 1.638 Tonnen rund 32,7 Prozent aus.

Ein zweiter Punkt wird häufig übersehen. Silber wird überwiegend als Nebenprodukt gefördert, vor allem beim Abbau von Kupfer, Blei, Zink und Gold. Steigt der Silberpreis, fahren die Minen deshalb nicht einfach die Produktion hoch. Sie richten sich nach dem Hauptmetall. Genau deshalb halten sich Angebotsdefizite über Jahre, obwohl der Preis längst Anreize setzen müsste.

Gold hat dafür einen Käufer, den Silber nicht kennt. Notenbanken kaufen aus strategischen Gründen und nicht wegen des Tagespreises. Diese Nachfrage bricht in einer Krise nicht weg, sie nimmt eher zu.

Daraus folgt eine praktische Faustregel. Gold reagiert vor allem auf Zinsen, Realrenditen und geldpolitische Unsicherheit. Silber reagiert zusätzlich auf die Konjunktur. In einer Rezession fällt beim Silber ein ganzer Nachfragepfeiler weg, bei Gold nicht.

Anlagegold ist nach Paragraf 25c Umsatzsteuergesetz von der Mehrwertsteuer befreit. Barren und gängige Anlagemünzen kosten also den Metallpreis plus Aufgeld. Bei Silber sieht die Rechnung anders aus, dort werden 19 Prozent fällig.

Lange half die Differenzbesteuerung. Händler versteuerten dabei nur ihre Marge statt des vollen Verkaufspreises und importierten Münzen über Länder mit niedriger Einfuhrsteuer. Seit dem 1. Januar 2025 funktioniert dieser Weg für neu importierte Silbermünzen nicht mehr. Ein Erlass des Bundesfinanzministeriums vom 9. April 2026 hat die Linie nach Darstellung von Steuerberatern bestätigt. Übrig bleibt die Differenzbesteuerung bei Münzen aus Privatankäufen und bei alten Händlerbeständen.

Rechnen wir das durch. Wer Silber im Metallwert von 1.000 Euro kauft, zahlt inklusive Steuer und Händleraufschlag schnell rund 1.250 Euro. Der Silberpreis muss also um etwa ein Viertel steigen, bevor überhaupt der Einstand erreicht ist. Bei Gold liegt diese Hürde je nach Stückelung im niedrigen einstelligen Prozentbereich.

Eine Alternative bietet das Zollfreilager, in dem Silber ohne Mehrwertsteuer gekauft und verwahrt wird. Das Metall bleibt dann allerdings dort liegen. Wer es nach Deutschland holen will, zahlt die Steuer nach.

Wer die Steuer beim Silber vermeiden will, landet schnell bei Wertpapieren. Physisch besicherte Edelmetall-ETCs bilden den Preis nach und lösen keine Umsatzsteuer aus. Ein ETC ist allerdings eine Schuldverschreibung und kein Sondervermögen, weshalb formal ein Emittentenrisiko bleibt. Bei hinterlegtem Metall fällt dieses Risiko gering aus, verschwindet aber nicht.

Für Gold existiert mit Xetra-Gold ein Produkt mit Lieferanspruch. Der Bundesfinanzhof hat Gewinne daraus nach einem Jahr Haltedauer als steuerfrei eingeordnet. Bei den meisten Silberprodukten gilt das nicht, dort greift die Abgeltungsteuer von 25 Prozent zuzüglich Solidaritätszuschlag.

Beim physischen Kauf lohnt zusätzlich der Blick auf die Stückelung. Kleine Barren und Münzen tragen prozentual höhere Aufschläge als Kilobarren. Die Spanne zwischen An- und Verkaufskurs beim Händler liegt bei Gold oft im niedrigen einstelligen Bereich, bei Silber merklich darüber.

Beim Verkauf gilt für beide Metalle die einjährige Haltefrist nach Paragraf 23 Einkommensteuergesetz. Danach sind Gewinne aus dem Privatverkauf steuerfrei. Bei Wertpapieren auf Edelmetalle hängt die Behandlung von der genauen Konstruktion ab, weshalb sich ein Blick in die Produktunterlagen lohnt.

Die Gold-Silber-Ratio zeigt, wie viele Unzen Silber eine Unze Gold kosten. Am 17. August 2026 lag sie bei rund 67. In den vergangenen fünf Jahrzehnten schwankte dieser Wert grob zwischen 20 und über 100. Im März 2020 sprang er kurzzeitig über 120, im Jahr 1980 fiel er unter 20.

Manche Anleger nutzen die Kennzahl als groben Orientierungspunkt. Ein hoher Wert gilt als Hinweis darauf, dass Silber relativ günstig bewertet ist. Verlässlich ist das nicht. Silber kann jahrelang teuer oder billig bleiben, und die Industrienachfrage verzerrt den historischen Vergleich zusätzlich.

Beide Metalle zahlen weder Zinsen noch Dividenden. Ein Ertrag entsteht ausschließlich dann, wenn später jemand mehr bezahlt. Tagesgeld liefert laufende Zinsen, ein breiter Aktien-ETF Dividenden und Gewinnwachstum. Edelmetalle bieten stattdessen ein Gegengewicht zu Papierwerten und laufen häufig anders als Aktien.

Bleibt die Frage nach der Größenordnung im Depot. Eine allgemeingültige Antwort darauf hat niemand. Viele Vermögensverwalter nennen für Edelmetalle insgesamt Werte zwischen 5 und 10 Prozent. Wichtiger ist ohnehin etwas anderes. Wer einen Kursrutsch von 46 Prozent nicht aushält, ohne im Tief zu verkaufen, ist bei Silber falsch aufgehoben.

Praktisch fällt außerdem das Volumen ins Gewicht. Silber im Wert von 10.000 Euro wiegt rund 5,5 Kilogramm, Gold im selben Wert etwa 82 Gramm. Lagerung, Versicherung und Transport kosten bei Silber entsprechend mehr. Wer physisch kauft, sollte diese Nebenkosten von Anfang an einrechnen.

Kurzfristig hängt viel an der US-Notenbank. Der anstehende Wechsel an ihrer Spitze und die Zinserwartungen bewegen beide Metalle, Silber dabei deutlich stärker. Ein festerer Dollar drückt zusätzlich, ein schwächerer stützt.

Beim Silber kommt die Industrie hinzu. Läuft der Solarausbau weiter und bleibt das Defizit bestehen, hat der Preis eine Stütze. Kühlt die Konjunktur ab, fehlt genau diese Stütze. Für Anleger im Euroraum bleibt der Wechselkurs ein zusätzlicher Faktor, denn gehandelt werden beide Metalle in Dollar.