Iovance klettert 12,5% und verdoppelt sich innerhalb weniger Wochen

Iovance Biotherapeutics (NASDAQ: IOVA) setzt seinen Höhenflug am Donnerstag fort. Die Aktie steigt um 1,00 Dollar oder 12,52% auf 8,99 Dollar und markiert damit ein neues 52-Wochen-Hoch. Das Volumen liegt mit 41,9 Millionen gehandelten Aktien mehr als doppelt so hoch wie im Durchschnitt von 16,3 Millionen. Die Marktkapitalisierung erreicht rund 4,1 Milliarden Dollar.

Der unmittelbare Auslöser kommt von der UBS. Die Schweizer Bank hat ihr Kursziel für Iovance am Morgen von 4 auf 7 Dollar angehoben. Zwar liegt das neue Ziel immer noch unter dem aktuellen Kurs, doch die deutliche Aufwärtsrevision signalisiert, dass auch skeptische Analysten die Erfolge im Geschäft mit der Krebstherapie Amtagvi anerkennen müssen. Schon am Mittwoch war die Aktie um 14% gesprungen.

Wer Ende Juli eingestiegen ist, hat sein Geld fast verdoppelt. Damals notierte die Aktie zwischen 4 und 5 Dollar. Seit Jahresbeginn steht ein Plus von über 214% auf dem Zettel.

Den eigentlichen Startschuss für die Rally gaben die Zahlen zum zweiten Quartal, die Iovance am 6. August vorgelegt hat. Der Umsatz kletterte um 66% auf 99,3 Millionen Dollar, ein Rekordwert für das Unternehmen. Analysten hatten im Schnitt mit 87,8 Millionen Dollar gerechnet. Der Verlust je Aktie schrumpfte auf 11 Cent, erwartet worden waren 13 bis 14 Cent.

Besonders beeindruckt hat die Bruttomarge, die auf 56% stieg. Für ein junges Biotech-Unternehmen, das eine komplexe Zelltherapie herstellt, ist das ein beachtlicher Wert. Die Herstellung von Amtagvi ist aufwendig, weil jede Dosis individuell aus dem Tumorgewebe des Patienten gewonnen wird. Dass die Marge trotzdem steigt, spricht für Fortschritte in der Produktion. Das Unternehmen hat in den vergangenen Quartalen die Durchlaufzeiten in seiner Fertigungsanlage in Philadelphia verkürzt und die Ausschussquote gesenkt. Beides schlägt sich nun in den Zahlen nieder.

Das Management hat die Jahresprognose von 350 bis 370 Millionen Dollar Umsatz bestätigt, prüft aber eine Anhebung. Ein Update soll mit den Zahlen zum dritten Quartal kommen. Der Markt liest diese Formulierung als klares Signal, dass die Prognose eher nach oben als nach unten angepasst wird.

Iovance entwickelt sogenannte TIL-Therapien. TIL steht für tumorinfiltrierende Lymphozyten, also körpereigene Immunzellen, die bereits in den Tumor eingedrungen sind. Das Unternehmen entnimmt diese Zellen aus einer Gewebeprobe, vermehrt sie im Labor milliardenfach und gibt sie dem Patienten als Infusion zurück. Die Idee dahinter ist, dass das Immunsystem den Krebs mit verstärkter Kraft bekämpft.

Amtagvi, der Markenname für den Wirkstoff Lifileucel, ist seit Februar 2024 in den USA für fortgeschrittenen schwarzen Hautkrebs zugelassen. Das Medikament war die erste Zelltherapie überhaupt, die bei einem soliden Tumor eine Zulassung erhielt. Bis dahin funktionierten Zelltherapien vor allem bei Blutkrebs. Dieser Durchbruch ist der Kern der Iovance-Geschichte. Solide Tumoren machen rund 90% aller Krebsfälle aus, weshalb eine funktionierende Zelltherapie in diesem Bereich einen weit größeren Markt adressiert als alles, was im Blutkrebs bisher möglich war.

Mittlerweile weitet das Unternehmen den Markt aus. In Australien hat die Behörde TGA Amtagvi zugelassen, in Großbritannien, der Schweiz und der EU laufen die Verfahren. Parallel testet Iovance Lifileucel bei Lungenkrebs und Weichteilsarkomen, für beide Anwendungen hat die FDA den Fast-Track-Status erteilt. Dieser Status beschleunigt die Prüfung und signalisiert, dass die Behörde einen hohen medizinischen Bedarf sieht.

Die UBS ist nicht die einzige Bank, die in den letzten zwei Wochen reagiert hat. Mizuho hob das Kursziel am 18. August von 10 auf 11 Dollar und bleibt bei Buy. Barclays sieht die Aktie bei 13 Dollar, Citizens bei 8 Dollar, Baird bei 6 Dollar. Alle diese Anpassungen kamen nach den Quartalszahlen.

Auffällig ist, wie weit die Ziele auseinanderliegen. Die Spanne von 6 bis 13 Dollar zeigt, dass die Profis den weiteren Weg sehr unterschiedlich einschätzen. Bullen argumentieren mit dem wachsenden Markt und der möglichen Ausweitung auf weitere Krebsarten. Skeptiker verweisen darauf, dass Iovance weiterhin Verluste schreibt und die Produktion teuer bleibt. Hinzu kommt die Konkurrenz durch große Pharmakonzerne, die mit eigenen Immuntherapien um dieselben Patienten werben.

Ein weiteres Detail fiel in den vergangenen Tagen auf. Eine Schedule-13G-Meldung bei der Börsenaufsicht SEC zeigt, dass ein passiver Großinvestor eine wichtige Beteiligungsschwelle überschritten hat. Das deutet auf wachsendes Interesse institutioneller Anleger hin, die bei Kursen unter 5 Dollar lange die Finger von der Aktie gelassen hatten. Wenn Fonds in dieser Größenordnung einsteigen, verschiebt sich die Aktionärsstruktur weg von kurzfristig orientierten Tradern hin zu Investoren mit längerem Horizont.

Wir halten die operative Entwicklung für echt und nachhaltig. Amtagvi verkauft sich besser als modelliert, die Marge steigt, die internationale Expansion läuft. Das ist die gute Nachricht. Die weniger gute Nachricht ist der Kurs. Eine Verdopplung in wenigen Wochen preist bereits sehr viel von dieser positiven Entwicklung ein.

Simply Wall St bewertet die Aktie nach dem 217-prozentigen Lauf seit Jahresbeginn als eher teuer gemessen an den fundamentalen Kennzahlen. Das Unternehmen verbrennt weiterhin Geld und wird vermutlich noch einige Quartale brauchen, bis es profitabel arbeitet. Sollte die Nachfrage nach Amtagvi auch nur leicht unter den hochgesteckten Erwartungen bleiben, könnte die Aktie schnell wieder abgeben.

Aus unserer Sicht ist Iovance ein Beispiel dafür, wie ein einziges erfolgreiches Produkt die Wahrnehmung eines ganzen Unternehmens dreht. Vor einem Jahr galt die Firma als Problemfall mit schleppendem Marktstart. Heute steht sie als Vorreiter der Zelltherapie bei soliden Tumoren da. Zwischen diesen beiden Bildern liegt viel Interpretationsspielraum, und genau den nutzt die Börse gerade nach oben aus.

Die nächsten Quartalszahlen sind für den 5. November 2026 angesetzt. Dann wird sich zeigen, ob das Management die Jahresprognose tatsächlich anhebt. Der Markt rechnet fest damit, eine Enttäuschung an dieser Stelle wäre ein Risiko für den Kurs. Auch die Entwicklung der Bruttomarge wird genau beobachtet, denn sie entscheidet darüber, wann Iovance den Sprung in die Gewinnzone schafft.

Daneben stehen regulatorische Entscheidungen in Europa an. Eine Zulassung durch die EU-Kommission würde Amtagvi einen Markt mit rund 450 Millionen Menschen öffnen. Und die Studiendaten zu Lungenkrebs könnten in den kommenden Monaten zeigen, ob sich die TIL-Technologie über den Hautkrebs hinaus bewährt. Jede dieser Nachrichten kann den Kurs bewegen, in beide Richtungen.